台股估值與預期報酬比較

如何比較投資機會

建立各公司的獲利與估值判斷，再以相同估值實現日期比較預期報酬。排名反映目前價格相對於估值的吸引力；公司的研究頁說明這個估值為什麼成立。

三種估值情境

Bear／Base／Bull 各自對應一組可解釋的營運與估值假設，以及該情境的發生機率。獲利、產品組合、客戶需求與產能決定盈利假設；歷史或同業估值及其適用條件，支持各情境的估值倍數。

Base 是目前最合理的中心判斷；Bull 需要額外條件實現。機率來自對證據與不確定性的判斷，不是市場已知的客觀分布。

預期報酬

加權目標價 = Bear target × Bear probability
           + Base target × Base probability
           + Bull target × Bull probability
 
Expected Return = 加權目標價 / 現價 − 1

Target 是完整的估值判斷。相同估值實現日期下，預期報酬由高到低排列，讓價格與估值差距可直接比較；價格日期也必須明確。估值實現日期和採用的 EPS 年度是不同概念，例如年底的估值可以採下一年的 forward earnings。

0050 有可比較的估值時，可作為另一項投資機會。研究信心用來說明證據品質與可預測性，不與預期報酬相乘形成綜合分數。

排名與持倉

排名提供機會比較；持倉權重還要考慮下行情境、流動性、集中度與多家公司共享的風險。新的證據可能改變估值，價格變化則會改變同一估值下的預期報酬。